Réussir un entretien en Corporate Finance en 2025 : la maîtrise technique qui rassure + l’histoire qui convainc

Le décor 2025 — Pourquoi votre préparation doit changer

L’environnement a bougé : les taux de la BCE sont stabilisés autour de 2 % sur la facilité de dépôt et 2,15 % sur le taux refi après des baisses au premier semestre 2025, ce qui ré-assouplit le financement des deals. Les volumes M&A 1H25 indiquent un rebond en valeur malgré un nombre de deals en baisse ; plusieurs acteurs anticipent une poursuite de la reprise au second semestre. Ces dynamiques rehaussent l’exigence technique des entretiens : on attend des candidats qu’ils articulent le lien entre coût du capital, création de valeur et structure de deal. (dnb.nl, European Central Bank, European Central Bank, S&P Global, S&P Global, PwC)

Ce que le recruteur évalue vraiment (quel que soit le siège)

Les intitulés varient — M&A/Corp Dev, FP&A, Trésorerie — mais le noyau est identique :

1. Compréhension des trois états et de leur mécanique (comment une décision se répercute du compte de résultat jusqu’au cash‑flow),

2. Valorisation et coût du capital (savoir défendre des hypothèses, pas seulement calculer),

3. Vision de création de valeur (lire ROIC vs croissance),

4. Clarté à l’oral : réponses structurées et chiffrées.

McKinsey rappelle que croître ne crée pas de valeur si le ROIC est inférieur au coût du capital ; c’est le cœur du raisonnement en corporate finance. (McKinsey & Company)

Le socle technique à maîtriser (explications et points d’oral)

1) Trois états & Working Capital/CCC

Commencez par montrer comment la marge et le BFR (stocks, créances, dettes fournisseurs) tirent la trésorerie. Le cash conversion cycle se retient ainsi : CCC = DIO + DSO – DPO. Expliquez ce que vous feriez pour raccourcir le cycle (accélérer encaissements, lisser stocks, négocier délais fournisseurs) — un réflexe particulièrement recherché en FP&A et Trésorerie. (accaglobal.com, Investopedia)

À dire en entretien. « Un allongement de DSO de 10 jours immobilise du cash et plombe la FCF ; ma priorité est d’attaquer les litiges de facturation “top‑20 clients” et d’automatiser relances. »

2) WACC & DCF (défendre vos hypothèses)

Le WACC n’est pas qu’une formule : c’est un prix du risque. Appuyez‑vous sur Damodaran : Coût des fonds propres = Rf + β × Prime de marché (+ prime pays) ; Coût de la dette après impôt et pondérations marché complètent le WACC. Citez des tables/feuilles à jour (secteurs, primes pays) pour ancrer vos hypothèses. Dans un DCF, reliez croissance, marges, investissements (CAPEX, NWC) et taux terminal. (Stern School of Business, Stern School of Business, Stern School of Business, Stern School of Business)

À dire. « Mon WACC Europe part d’un Rf en EUR, d’un β désendetté/re‑endetté secteur et d’une prime pays si nécessaire ; je justifie le g terminal par la croissance de long terme et la structure concurrentielle. »

3) ROIC vs croissance (le critère de création de valeur)

Exposez comment vous arbitrez : si ROIC < WACC, la priorité est d’augmenter le ROIC (mix prix/produit, allocation d’actifs) avant la croissance ; si ROIC > WACC, la croissance crée de la valeur. (McKinsey & Company)

4) Passerelle EV → Equity (et pièges IFRS 16)

Racontez l’EV bridge (Endettement net, provisions, pensions, IFRS 16 : droits d’usage & dettes de location) et l’impact sur EBITDA/ratios : la capitalisation des loyers augmente l’EBITDA et la dette, modifiant les multiples et covenants. (PwC, PwC)

Zoom M&A / Corporate Development : parler deal math sans jargonner

Les banques et fonds posent régulièrement : DCF, comps, précédents, accrétion/dilution et rudiments LBO. Préparez une démo d’1 minute.

Accrétion/dilution — Expliquez ce qui fait bouger l’EPS pro forma : prix, mix cash/stock, coût de la dette, synergies vs amortissements, retraitements IFRS/US GAAP. Montrez que l’analyse ne fait pas toute la décision, mais sert de filtre rapide. (WallStreetMojo, Investopedia)

LBO en 60 secondes — « On regarde si les FCF couvrent le service de la dette, on cadre la structure (leverage, coût, amortissement), on vise un IRR cible via entrées/sorties (multiple, deleveraging). » En entretien, on attend surtout la logique et l’ordre de grandeur. (Breaking Into Wall Street, Guide d'Équité)

Ressources d’entraînement technique (gratuites/connues du marché) :
Wall Street Prep (questions DCF), BIWS (LBO), Wall Street Oasis (accrétion/dilution). (wallstreetprep.com, Breaking Into Wall Street, Wall Street Oasis)

Zoom FP&A : relier P&L opérationnel et cash

Votre valeur s’entend quand vous passez du budget au free cash‑flow. Parlez sensibilité (volume/prix/coûts), rolling forecast, et amélioration du BFR. Les études récentes insistent sur l’importance d’institutionnaliser le pilotage de working capital alors que les taux restent structurellement plus élevés qu’avant 2022. (PwC, image.email.pwc.com)

Zoom Trésorerie : liquidité, risques, CCC et dette

Montrez la boîte à outils : prévision de trésorerie, couverture de change/taux, suivi covenants, optimisation du CCC. L’AFP résume bien l’enjeu : financer le cycle d’exploitation le moins longtemps possible. Lie‑le aux décisions : programme d’affacturage, renégociation DPO, stock juste‑à‑temps. (AFP)

À quoi ressemblent les questions aujourd’hui (et comment y répondre)

Les banques/équipes Corp Dev posent un mix comportemental/technique. Attendez‑vous à « Parlez‑moi d’un deal que vous avez suivi », « Comment valoriser cette entreprise ? », « Marchés récents ? » ou « Pourquoi notre équipe ? ». Les listes récentes d’eFinancialCareers montrent l’éventail : motivation, marchés, technique, comportemental. Utilisez STAR + chiffres + barème mental (structure, impact, clarté) pour que votre réponse se note facilement. (eFinancialCareers, eFinancialCareers)

Une réponse modèle (2 min) sur un cas M&A

« Pour [Cible], j’ai d’abord posé les moteurs de valeur : croissance organique, marge soutenable, intensité capitalistique et BFR (analyse CCC). Côté valos, j’ai construit un DCF avec WACC étayé (Rf EUR, β sectoriel, prime pays selon Damodaran), et croisé avec comps/transactions. Pour le bridge EV→Equity, j’ai normalisé l’EBITDA (IFRS 16), pris l’endettement net, provisions et effets PPA. Sur l’accrétion/dilution, j’ai testé le mix cash/stock et la sensibilité aux synergies. Conclusion : à x× EBITDA l’opération reste légèrement dilutive sans synergies, accrétive au‑delà de y M€ d’économies. Recommandation : séquencer les synergies run‑rate et aligner la dette sur duration des flux. » (Stern School of Business, Stern School of Business, PwC, WallStreetMojo)

S’entraîner efficacement (et rester crédible face aux exigences 2025)

• Répétez des réponses chronométrées (60–120 s) qui relient comptes → cash → valeur.

• Faites un “marchés en 90 s” : taux BCE, coût du capital, tendances M&A (reprise en valeur, méga‑deals). (dnb.nl, S&P Global, Reuters)

• Simulez un entretien structuré dans InterviewMaster : vous recevez des questions M&A/FP&A/Trésorerie et un feedback sur structure, concision et exactitude (pas d’inférence d’émotions).

• Consolidez vos bases avec des sources étalons : Damodaran (WACC/ERP), McKinsey Valuation, ACCA sur CCC. (Stern School of Business, McKinsey & Company, accaglobal.com)

Ressources (pour prolonger la préparation)

• Damodaran — Cost of Capital & data (ERP/WACC) : feuilles & notes méthodo (actualisées). (Stern School of Business, Stern School of Business, Stern School of Business)

• McKinsey — ROIC vs croissance / Valuation : articles et extraits du livre de référence. (McKinsey & Company, McKinsey & Company)

• ACCA — Working Capital / CCC : définitions + leviers d’action. (accaglobal.com)

• PwC — IFRS 16 (impacts EBITDA/dette) : études et synthèses. (PwC, PwC)

• Wall Street Prep / BIWS / WSO : révisions DCF, LBO, accrétion/dilution (avec tests et pas‑à‑pas). (wallstreetprep.com, Breaking Into Wall Street, Wall Street Oasis)

• Contexte marché : S&P Global (M&A 2025), PwC (trends H1‑2025), JPMorgan (méga‑deals). (S&P Global, PwC, Business Insider)